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更新時間: 2019-05-07

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VIX

VIX 是芝加哥期權期貨交易所 使用的市場波動性指數。通過該指數,可以了解到市場對未來30天市場波動性的預期。

中文名:波動率指數英文名:Volatility Index
發明方:芝加哥期權交易所分類:VIX ;VX;VXD

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1 組成類型/VIX 編輯

VIX由S&P500 (標準普爾500指數)的成分股的期權波動性組成。且被廣泛用來作為衡量市場風險和投資者恐慌度的指標。

該類指數有三種:VIX 跟蹤S&P500;VXN跟蹤Nasdaq 100成分股;VXD則跟蹤道瓊斯工業指數。

1993 年,芝加哥期權期貨交易所 開始使用第一支VIX,僅僅從S&P100 里選出8隻股票來做基礎。

10年後,此範圍擴大到S&P500。從而可以獲得更大的準確性。

VIX指數(CBOT Volatility Index),即波動率指數,是由CBOT所編製,以S&P500指數期權的隱含波動率計算得來。若隱含波動率高,則VIX指數也越高。該指數反映出投資者願意付出多少成本去對沖投資風險。

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因此,VIX廣泛用於反映投資者對後市的恐慌程度,又稱「恐慌指數」。指數愈高,意味著投資者對股市狀況感到不安;指數愈低,表示股票指數變動將趨緩。

參考指標通常有:^VIX ^VIF ^VIN VIX.HA V IX NZ

2 簡介/VIX 編輯

局限性及廣義波動率指數

在周昆教授與姜萬軍教授及李婧睿的研究論文(Does VIX Truly Measure Return Volatility?)中,他們從理論與實證的角度證明,在沒有假設條件的一般情況下,芝加哥期權交易所(CBOE)的波動率指數(VIX)顯著低估了市場實際的波動狀況。 尤其是,市場波動越大,低估的情況越嚴重。 這對購買VIX金融商品的投資人造成不容忽視的負面影響。

經由嚴謹的數學推導,周教授等證實造成VIX偏差的原由乃是第三階動差,因為VIX事實上是一群不同階層動差(moments)的線性組合,並非單純的波動係數。當系統風險增大,看空股市的投資人增多,第三階動差呈現負值。換言之,股市波動越大,三階動差的負值越高。受到此負值的衝擊,VIX因此低估了實際的市場波動。

VIXVIX和GVIX

為要解決VIX的嚴重缺失,周教授等提出另外一種的計算公式,名為廣義波動率指數(Generalized Volatility Index, GVIX)。GVIX是完全依據波動係數的定義直接導證而來,無須假設條件。如同VIX, GVIX 也是一個前瞻指數,卻不受任何高階動差的影響。因此,GVIX可以充分表述市場的真實波動。GVIX指數商品(如期貨,期權,或ETF等)更可提供投資人較精準的避險工具。

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