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更新時間: 2019-05-14

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MSCI

MSCI是美國著名指數編製公司——美國明晟公司的簡稱,是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商,其旗下編製了多種指數。MSCI指數是全球投資組合經理最多採用的基準指數。據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為基準。追蹤MSCI指數的基金公司多達5719家,資金總額達到3.7萬億美元。MSCI總部設於紐約,並在瑞士日內瓦及新加坡設立辦事處,負責全球業務之運作,以及在英國倫敦、日本東京、中國香港和美國舊金山設立區域性代表處。其員工來自全球各地,有超過一百位全職(fulltime)人員。2018年3月14日, MSCI新增12個中國指數,MSCI表示這是為了讓國際投資者能更好應對「納A」過程。

中文名稱:MSCI外文名:MorganStanleyCapitalInternational
組織形式:中外合資總部所在地:紐約
所屬行業:金融產品員工人數:100

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1 公司簡介/MSCI 編輯

MSCIMSCI
Morgan Stanley Capital International,簡稱MSCI,是一家提供全球指數及相關衍生金融產品標的國際公司,其推出的MSCI指數廣為投資人參考,全球的投資專業人士,包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用 MSCI指數。MSCI指數是全球投資組合經理中最多採用的投資標的。根據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。根據美林/蓋洛普調查顯示,約三分之二的歐洲大陸基金經理使用MSCI為指數供貨商。MSCI指數也作為共同基金的標的,特許用作評估與指數有關的基金、研究及專有產品。全球逾1,400名客戶使用MSCI作為標的。

2010年,MSCI與著名的風險計量公司RiskMetrics達成了15.5億美元的收購協議。RiskMetrics曾是J.P.Morgan (摩根大通)的風險量化部門,推出了基於風險價值VaR(Value at Risk)的市場風險管理理念。

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2 發展歷程/MSCI 編輯

2001年5月,MSCI宣布,以「自由流通股數」權重計算方法編製指數,新指數涵蓋市值範圍也將由60%增加到85%,MSCI計劃分兩階段完成自由流通股的新方式計算,一為2001年11月30日,其次為2002年5月31日。金融市場估計,MSCI這次史無前例的指數權重計算調整,將引發全球近6300億美元的資金流動,同時將對以MSCI為標的操作的基金影響很大,預計金額將達3.5兆美元。MSCI對全球金融市場的影響可見一斑。
MSCImsci

MSCI指數之所以能夠獲得國際機構法人認同,作為資金配置的參考,主要是基於下列因素:
客觀性:MSCI在編製指數時,必須先經由專業人士研究各國的政治經濟后,依照科學方法進行編製,而且統一各指數的計算公式,讓指數之間可以作長期的績效比較。
公正性:MSCI在編製指數的過程中,保持高度保密;在以後的追蹤上,保持高度嚴謹;在變更計算公式時,保持高度中立,避免資金大量流入該地市場,增添不穩定性。
MSCImsci

實用性:MSCI在指數編製的計價單位上,除了計算當地貨幣計價之指數外,也會同時編製以美元計價的股價指數,讓國際投資人便於比較。
參考性:對國際基金經理人和投資機構法人而言,只有建立績效良好的投資組合,才能打敗大盤。但是各國的股價指數在編製方法上不一,再加上各國的匯率變動也會影響到投資回報率,使得投資參考和績效考核上均出現問題。而MSCI在編製指數時,已考慮上述因素。
機動性:隨著公司財務和股價的變動,或者政治經濟及法律限制的改變,股價指數在經過一段時間后便會失去參考價值。而MSCI於每季均會對旗下成分股作調整,以避免這一問題。
公開性:MSCI所編製的指數,透過眾多媒體來傳播,並且將每天的指數變動或指數內容異動等信息,迅速通過網站及路透、彭博資訊等國際媒體傳布世界各地。
MSCI提供國際投資人使用的系列指數,主要包括
MSCIACWI(AllCountryWorldIndex)FreeIndexSM:測度全球證券市場表現的經自由流通市值調整的指數,截止2002年4月,該指數由49個發達國家及新興市場國家(地區)組成;
MSCIWorldIndexSM:由23個發達國家組成。MSCIEAFE?Index(Europe,Australia,FarEast),由除美國及加拿大外的其他發達國家組成;
MSCIEMF(EmergingMarketsFree)IndexSM:由28個新興市場國家組成;
MSCIEMF(EmergingMarketsFree)LatinAmericaIndexSM,由拉美地區的7個新興市場國家組成;
MSCIEM(EmergingMarkets)EasternEuropeIndexSM,由東歐、中東、非洲的10個新興市場國家組成;
MSCIEuropeIndexSM,由歐洲的16個發達國家組成;
MSCIEMU (EuropeanEconomicandMonetaryUnion)IndexSM:由歐元區的11個國家組成;
MSCIAC (AllCountry)FarEastFreeexJapanIndexSM:由除日本外的9個遠東發達及新興市場國家組成。
此外還包括一些特色指數及固定收益指數。其推出各類指數時間如下:
1969年,發達國家系列指數(DevelopedMarketSeries);
1987年,新興市場系列指數(EmergingMarketSeries);
1995年,所有國家系列指數(AllCountrySeries);
1997年,已開發市場系列和新興市場系列之價值型和成長型指數(Val鄄ue&GrowthIndicesforDM&EMSeries);
1998年,中小企業指數及固定收入指數(SmallCapandExtendedIndices;FixedIncomeIndices);
1999年,歐元指數(EuroIndices);
2000年,中華和金龍指數(ZhongHuaandGoldenDragonIndices)。

2015年11月12日,14家中概股首度納入MSCI旗下的中國指數(MSCI China Index)和新興市場指數(MSCI Emerging Market Index)。這14家公司分別是:58同城、阿里巴巴、百度、京東、攜程、網易、新東方、奇虎、去哪兒、搜房、唯品會、優酷土豆、歡聚時代和學而思。
2018年6月1日開始,中國A股將正式被納入摩根士丹利資本國際公司新興市場指數和全球指數。

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3 編製方法/MSCI 編輯

4 影響/MSCI 編輯

MSCI指數對QFII的影響
台灣證券市場對外資的開放進程如下:1988年,允許外國證券公司在台設立分公司,受託買賣海外證券;1990年,開放外國專業投資機構投資國內有價證券;1993年,開放外國證券公司從事台灣本地市場的證券業務;1996年,外國法人和自然人可以直接投資台灣股市(持股有限制);2000 年,解除單一和全體外資持有台灣上市公司的持股限制。
MSCI自1988年起編製MSCI台灣指數,反映台灣整體股市的表現。但考慮到台灣市場的發展狀況及對外資的較多限制,自96年9月2日起,MSCI才將台股指數納入其各項自由指數中,其計算比重也僅為50%。99年8月12日,MSCI宣布將台灣的比重由50%調高至100%,並訂於 2000年2月後生效。上述決定主要是MSCI認為台灣對外資個別或全體投資上市(櫃)公司股權上限,已調高到50%,並且台灣對外資的管理措施,包括投資前申請程序等,與區域內其它國家相差不多,並不較其它國家嚴格,因此重新調整台灣計入系列指數的比重。上述調整影響到的指數,主要包括:MSCI新興市場自由指數(MSCIEmergingMarketsFreeIn鄄dex)、MSCI遠東(日本除外)自由指數(MSCIAllCountry(AC) FarEastFreeEx-JapanIndex)及MSCI所有國家自由指數(MSCIAllCountry(AC)FreeIndex)。
就整體而言,這次調整的影響是十分明顯的。截至2000年6月底止,累積外資凈匯入金額達229億美元,其中2000年1月份至6月份單月凈匯入金額分別為18億美元、20億美元、19億美元、負7億美元、負4億美元、5億美元;如以外資買賣上市股票金額來看,2000年截至6月底止全體外資買超1,272億元,其中一月份至六月份單月買賣金額分別為買超558億元、買超463億元、買超448億元、賣超487億元、買超93億元、買超197 億元。說明除四、五月份因受美國及全球股市影響而下跌外,大致上均呈現穩定且增加的趨勢。截止2002年9月,外資凈流入達356.6億美元。
MSCI指數是全球機構投資人重要的參考標準,特別對跟蹤指數的被動投資者影響尤其顯著,當MSCI調高台股計算比重時,台股在MSCI相關指數之權重也相對提高,導致大量國際資金投資台灣股市,對活躍市場及台灣市場的國際化,改善台灣證券市場投資者結構,起了重要作用。
MSCI台灣指數也推動了相關指數衍生產品的發展。最早出現的台股指數產品-台股指數期貨,於1998年在新加坡國際金融交易所上市。該產品即是基於MSCI台灣指數。香港聯交所於2001年5月2日推出iSharesMSCI台灣指數基金及有關的ETF產品。也有相關的指數產品在美國上市交易。這對增加國外投資者了解本地市場,促進證券市場發展起了很好作用。
韓國的經驗也說明了MSCI指數的影響。1998年2月,MSCI將南韓股市的計算權值比重,由50%調整至100%,使得國際資金流向南韓股市,而南韓股市也因此大漲近八成。

5 中國A股/MSCI 編輯

中國對海外投資者進入本國金融市場施行QFII和RQFII配額制度,還有較多限制,對A股被立即納入主流的指數系統來說存在一定障礙。隨著各方面的條件逐漸成熟,只能說A股不被納入MSCI新興市場指數的障礙越來越少,A股被納入MSCI將獲實質進展。
但在幾乎所有人都以為中國被納入MSCI指數是板上釘的時候,MSCI給了看好中國股市的投資者以當頭一擊。
MSCIMSCI China A

2015年6月9日,MSCI明晟公司在日內瓦公布2015年全球市場分類評審結果,稱中國A股處在納入其全球基準指數的軌道上。MSCI明晟公司在聲明中明確宣布,將和中國證監會組建工作組幫助處理阻礙A股納入的遺留問題。MSCI明晟公司說:「我們很榮幸,因為中國證監會認識到了MSCI在滿足國際投資者要求方面的專業性。 我們期待著與證監會進行富有成果的合作,促成中國A股市場的進一步開放及其納入MSCI新興市場指數。」
儘管MSCI明晟公司稱中國A股仍將進入其2016年的年度評估,但同時強調一旦其指出的問題解決,就可能隨時宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數,而宣布的時間可能不在常規的年度評估時間範圍內。
美東時間2015年11月12日下午5時,MSCI公布了半年審核報告。14家中概股首度納入MSCI旗下的中國指數(MSCI China Index)和新興市場指數(MSCI Emerging Market Index)。
這14家公司分別是:58同城、阿里巴巴、百度、京東、攜程、網易、新東方、奇虎、去哪兒、搜房、唯品會、優酷土豆、歡聚時代和學而思。

2016年6月15日凌晨5點,明晟公司(MSCI)宣布將延遲把包括中國A股在內的諸多市場納入其新興市場指數。A股沖關MSCI失敗,上證綜指開盤跌0.97%報2814.69點,深證成指跌1.05%報9790.88點,創業板指跌1.2%報2033.6點。[1]

2017年6月20日,摩根士丹利資本國際公司(MSCI)宣布,將中國A股納入MSCI新興市場指數。
MSCI於北京時間2017年6月21日早間公布年度市場分類審議結果,A股會否納入其主要指數屆時將揭曉答案。在此前連續三次闖關失敗后,多數分析師認為在互聯互通機制開通以及MSCI下調納入門檻等有利條件支持下,A股第四次沖關MSCI的勝率已有所上升。預期由於初期納入比例較低,實際影響相對有限,但中長期有利於提升流動性水平,促進中國境內市場與全球資本市場的進一步融合。
2017年10月24日A股進階MSCI指數體系時間表的推出,MSCI發布了「中國A股納入指數」,該指數主要動態反映在「新興市場指數」中A股成份股的走勢變化。[2]
除了發布「中國A股納入指數」外,2017年12月1日MSCI將對「中國A股國際大型股指數」進行更名,改為「中國A股大型股指數」;基於離岸人民幣匯率(CNH),使用A股中的互聯互通渠道計算「MSCI中國臨時指數」。
2018年3月1日,「MSCI中國A股指數」將更名為「MSCI中國A股在岸指數」。此外,MSCI還將發布新的「中國A股指數」,追蹤的個股將限定在滬股通和深股通範圍之內。
2018年3月14日,MSCI新增12個中國指數,MSCI表示這是為了讓國際投資者能更好應對「納A」過程。MSCI此次公布的指數包括MSCI中國A股指數、MSCI中國A股大盤股指數、MSCI中國A股中盤股指數、MSCI中國A股人民幣指數和MSCI中國A股國際中小盤股指數等。
2018年6月1日,按照2.5%的納入比例將A股正式納入「MSCI新興市場指數」中。2018年9月3日,將A股的納入比例提高到5%。[3]

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