次級債務

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更新時間: 2013-09-25

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次級債務(Subordinated Debt) 是指固定期限不低於5年(包括5年),除非銀行倒閉或清算,不用於彌補銀行日常經營損失,且該項債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。 次級債務在大多數國家已成為銀行附屬資本的重要來源,對銀行提高流動性、降低融資成本、加強市場約束力等具有重要作用。中國從20世紀90年代初開始加強銀行資本監管,但未將「次級定期債務」規定為銀行附屬資本組成部分。目前,銀行資本來源除增資擴股、利潤分配和準備計提外,缺乏相應的可操作債務工具。商業銀行在資本充足率下降或不能滿足監管要求時,難以迅速有效彌補資本,迫切需要借鑒國際經驗,拓寬融資渠道,增強銀行實力。

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次級債務次級債務
次級債務(Subordinated Debt) 是指固定期限不低於5年(包括5年),除非銀行倒閉或清算,不用於彌補銀行日常經營損失,且該項債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。 次級債務在大多數國家已成為銀行附屬資本的重要來源,對銀行提高流動性、降低融資成本、加強市場約束力等具有重要作用。中國從20世紀90年代初開始加強銀行資本監管,但未將「次級定期債務」規定為銀行附屬資本組成部分。目前,銀行資本來源除增資擴股、利潤分配和準備計提外,缺乏相應的可操作債務工具。商業銀行在資本充足率下降或不能滿足監管要求時,難以迅速有效彌補資本,迫切需要借鑒國際經驗,拓寬融資渠道,增強銀行實力。

1 次級債務 -計入資本條件

不得由銀行或第三方提供擔保,並且不得超過商業銀行核心資本的50%。商業銀行應在次級定期債務到期前的5年內,按以下比例折算計入資產負債表中的「次級定期債務」項下:剩餘期限在4年(含4年)以上的,以100%計;剩餘期限在3-4年的,以80%計;剩餘期限在2- 3年的,以60%計;剩餘期限在1-2年的,以40%計;剩餘期限在1年以內的,以20%計。

2 次級債務 -發行程序

次級債務發行的程序是:商業銀行可根據自身情況,決定是否發行次級定期債務作為附屬資本。商業銀行發行次級定期債務,須向銀監會提出申請,提交可行性分析報告、招募說明書、協議文本等規定的資料。募集方式為由銀行向目標債權人定向募集。

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3 次級債務 -具體作用

次級債務次級債務

2003年12月,中國銀監會發出《關於將次級定期債務計入附屬資本的通知》,決定增補中國商業銀行的資本構成,將符合規定條件的次級定期債務,計入銀行附屬資本。這使各商業銀行有望通過發行次級定期債務拓寬資本籌措渠道,增加資本實力,有助於緩解中國商業銀行資本先天不足、資本補充渠道單一的狀況。

次級債相對於上市銀行前期喜歡發的可轉債來說,後者屬於股權融資,而前者屬於債權融資。次級債到期不會轉成股票,也就是說不是通過證券市場來融資,而是向機構投資者定向募集資金,從而補充銀行的資本金。對於銀行來說,發行可轉債沒什麼風險可言,到期後轉成股票,不用還本,還會增加每股凈資產;而次級債到期有還本付息的壓力,凈資產也不會增加,因此銀行通過次級債融資就必須要考慮還本付息的壓力,從而增強自身的盈利能力。相反,對於投資人來說,購買可轉債的風險當然要比次級債大得多,次級債主要是針對機構投資者,對二級市場投資者的影響並不大。

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4 次級債務 -主要特點

(1)限制較少、靈活性高:僅對次級債務機構投資者提出要求、借貸雙方同意即可,不需要監管層審批、手續簡便;沒有規模上的明確限制;

(2)期限在3 年以上,屬於中長期融資工具;

(3)可以計入凈資本,提升證券公司的資本充足水平和流動性,且由於凈資本將是證券公司監管的核心指標,業務准入、融資等資格的獲得都將直接取決於凈資本。

因此,借入次級債務不僅可以提升資金實力和改善證券公司的資產負債結構、也將有助於證券公司的業務開拓。這些特點正好彌補了股權融資以及其他債權融資的不足,也將成為吸引證券公司借入次級債務的主要動力。但短期來看,除少數幾家優質證券公司外,證券公司的次級債務並不具備投資吸引力;長期來看,隨著證券業投資價值的逐步提升,次級債務將成為中國證券公司重要的資金來源。

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5 次級債務 -美國次級債務危機

了解次級債危機,先要了解次級按揭。所謂次級按揭,是指美國向信用分數較低、收入證明缺失、負債較重的

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人提供住房貸款。貸款人可以在沒有資金的情況下購房,僅需聲明其收入情況,無需提供任何有關償還能力的證明。

美國次級按揭客戶的償付保障不是建立在客戶本身的還款能力基礎上,而是建立在房價不斷上漲的假設之上。在房市火爆的時候,銀行可以藉此獲得高額利息收入而不必擔心風險;但如果房市低迷,利率上升,客戶們的負擔將逐步加重。當這種負擔到了極限時,大量違約客戶出現,不再支付貸款,造成壞賬。此時,次級債危機就產生了。

2007年7月26日,美國次級債務危機全面爆發,從而帶動全球股市連鎖暴跌,東亞股市除中國內地以外均未能倖免,而尤以中國香港股市跌幅為甚。受次級債務危機繼續擴散影響,歐洲和澳洲一些金融機構受到牽連,美歐日等國央行也紛紛向市場注入大量資金救市。

美國次級債務危機掀開了全球金融市場流動性風險冰山的一角,全球知名基金公司如貝爾斯登、貸款機構高盛和大型銀行花旗銀行等等,均被受困其中。各國央行目前已注資逾3200億美元,並密切關注次級債務發展的最新動向,應對未來可能對經濟造成的衝擊。不良資產泡沫被擠壓的過程是痛苦的,但這也是一個將風險徹底釋放,將相對資產價格和風險重新估值的過程。

美國次級抵押貸款是面向信用較差或收入較低的借款人提供的抵押貸款,以實現居者有其屋。

該市場在20世紀90年代中期至2004年期間經歷了快速發展,從1994年的350億美元發展到2000年的1400億美元,而如今可能高達8000億美元。這一時期的繁榮得益於當時的政策環境、寬鬆的信貸環境,以及資產證券化盛行等多個方面的因素。

然而,次級貸款的發放是建立在房價不斷上漲及低利率假設的基礎上。大部分次級貸款基於浮動利率,即貸款利率隨短期利率變動而變動。一旦房價回落利率上升,次級借款人將會面臨無力還貸風險。從2004年中開始,美聯儲先後17次加息,將基準利率從1%上調至5.25%,使得借款人還貸成本激增,遠超出實際還貸能力。另一方面,近兩年來美國住房市場逐步降溫,使得房屋所有人的再融資變得更為困難。這最終導致了2006年以來次級抵押貸款拖欠、違約及停止抵押贖回權數量的攀升,並使美國包括新世紀抵押貸款公司在內許多貸款公司撤出次級抵押貸款市場,尋求破產保護或者被收購。

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6 次級債務 -相關信息

次級債務是指固定期限不低於5年(包括5年),除非銀行倒閉或清算,不用於彌補銀行日常經營損失,且該項

次級債務次級債務
債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。次級債務計入資本的條件是:不得由銀行或第三方提供擔保,並且不得超過商業銀行核心資本的50%。商業銀行應在次級定期債務到期前的5年內,按以下比例折算計入資產負債表中的「次級定期債務」項下:剩餘期限在4年(含4年)以上的,以100%計;剩餘期限在3-4年的,以80%計;剩餘期限在2-3年的,以60%計;剩餘期限在1-2年的,以40%計;剩餘期限在1年以內的,以20%計。

次級債務發行的程序是,商業銀行可根據自身情況,決定是否發行次級定期債務作為附屬資本。商業銀行發行次級定期債務,須向銀監會提出申請,提交可行性分析報告、招募說明書、協議文本等規定的資料。募集方式為由銀行向目標債權人定向募集。

2003年12月,中國銀監會發出《關於將次級定期債務計入附屬資本的通知》,決定增補中國商業銀行的資本構成,將符合規定條件的次級定期債務,計入銀行附屬資本。這使各商業銀行有望通過發行次級定期債務拓寬資本籌措渠道,增加資本實力,有助於緩解中國商業銀行資本先天不足、資本補充渠道單一的狀況。

次級債相對於上市銀行前期喜歡發的可轉債來說,後者屬於股權融資,而前者屬於債權融資。次級債到期不會轉成股票,也就是說不是通過證券市場來融資,而是向機構投資者定向募集資金,從而補充銀行的資本金。對於銀行來說,發行可轉債沒什麼風險可言,到期後轉成股票,不用還本,還會增加每股凈資產;而次級債到期有還本付息的壓力,凈資產也不會增加,因此銀行通過次級債融資就必須要考慮還本付息的壓力,從而增強自身的盈利能力。相反,對於投資人來說,購買可轉債的風險當然要比次級債大得多,次級債主要是針對機構投資者,對二級市場投資者的影響並不大。

銀監會此舉是近期銀行業最實質性的利好,可補充銀行資本不足,並緩解了銀行一味向二級市場投資者伸手的現狀。2003下半年銀行股由於頻頻發出再融資的計劃,而遭到市場的巨大拋盤。次級債准予發行,則可緩解銀行與二級市場的矛盾。

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7 次級債務 -參考資料

[1] MACD股市技術分析俱樂部 http://bbs.macd.cn/thread-847106-1-1.html  

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