信用緊縮

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更新時間: 2013-09-12

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全球市場仍持續震蕩,信用緊縮未見緩解信用緊縮是國家銀行有意識地壓縮信用規模的經濟行為。通常不是自發的過程,而是貫徹相應政策的結果。這種政策習慣稱之為抽緊銀根(tight money)。 信用緊縮政策的提出往往是針對信用膨脹的。

信用緊縮 - 基本簡介
信用緊縮是世界各國常常採用的政策。中華人民共和國建立以來,也曾幾度採用。比如,1950年,為了制止通貨膨脹,實現現金收支平衡,在信用領域執行了嚴厲的緊縮措施,主要有:控制機關、部隊、團體和公營企業的現金,除近期使用者外,必須一律存入國家銀行;上述單位的貨幣支出,除規定項目外,必須一律在國家銀行內部進行轉帳結算;配合財政款項和商業資金的集中管理,建立相應的金庫以使上解下撥的貨幣完全集中在國家銀行;用「折實」(把存款摺合成某種實物價格計算,按折實單位存入和支取)等方式擴大儲蓄,以延緩各階層手中的貨幣用於購買;緊縮對私人企業的貸款,加強對私人銀行和錢莊的管理,等等。這些措施極大地壓縮了市場上的貨幣量,對制止通貨膨脹起了重要作用。60年代初,有過另一次嚴厲的信用緊縮,主要措施是:壓縮信用規模;嚴格按照計劃發放貸款並嚴格監督貸款用於規定的用途;嚴格現金管理和工資基金管理;凍結機關、團體、部隊的部分存款,等等。這次緊縮,對於克服1958年開始的信用膨脹和貫徹對國民經濟的「調整、鞏固、充實、提高(1961)」方針有著重要的意義。
信用緊縮 -形成原因
信用緊縮胡祖六、肖耿對話信用緊縮問題
一、企業財務狀況不佳 : 由於股票及房地產是個人及中小企業向銀行融資貸款的抵押品,亦是民間主要的財富。 當股市、房地產長時間處於低迷的情況時,做為銀行擔保品的股票及房地產價值大幅縮水,銀行若欲進行處分時將得不償失,且曠日費時,形成金融性的惡性循環。

二、銀行放款的信用風險太高 : 逾期放款不斷的增加是造成金融機構緊縮信用的主因。

三、金融危機 ( 本土型 ) : 因企業集團過度擴張信用,過高的財務槓稈操作,如股票質押、交叉持股等導致面臨償債困難。 另一方面,因股市和房市下跌,資產縮水,股票質押比例過高,銀行呆帳大幅增加,採取信用緊縮政策,導致企業資金流動性不足的財務危機。 例如九八年底台灣企業集團爆發財務危機。

四、除了前述景氣衰退及房地產不景氣所致,但另一方面銀行逾放比率持續攀升及銀行資本適足率偏低 , 加上銀行金融創新誘因不足,銀行業之報酬率在過去十年中已不斷下降也造成了信用緊縮o

五、銀行授信成長趨緩原因分析表
信用緊縮 -有關影響
有些授信到期的就不再續借,有些企業以短支長,例如到貨幣市場借錢發行商業本票等,這些資金來源都是短期很快就到期了,致使現金流入量與金流出量無法配合,資金調度失當,使企業 限入週轉不靈的困境 ,更嚴重者至發生黑字倒閉的現象。

因為銀行長期緊縮信用,向銀行借款不易,加上股市低迷,募資困難;面對股價超跌,銀行要求企業或公司大股東須以現金或定存單補足質押股票的擔保品,

現金部位愈少的公司,銀行銀根抽的愈緊,遂使企業轉向發行海外公司債或海外存託憑證,做為集資主要管道。電子業有高科技產品做作後盾,轉向海外募資較容易,但傳統產業未有優勢,只好在國內設法發行有擔保或無擔保公司債募資,但以大企業及集團型企業較易發行,且易取得銀行的保證,中小企業則困難多多,限制了中小企業的發展與進步 。

央行釋出資金至銀行體系,如果企業或政府有資金需求,即可支應,如果資金需求不多,央行就會收回剩餘資金。至於釋出強力貨幣的貨幣乘數效果有多大 ?這要看目前社會大眾的資需求情況與銀行的放款意願 。 雖然貨幣乘數是可以  M2除上準備貨幣得到一個數字,但不代表央行目前放錢就會產生這個倍數 , 調降存款準備率是否能發揮效果,就要看銀行貸不貸得出去,若放不出去,錢又披央行收回去,效果就有限,但無論如何調降存款準備率還是有後續效果。在降息時,資金不足的政府及企業部門的財務負擔可以減輕,但資金剩餘的家計部門利息收入減少 。不過把時間拉長來看,降息如果能提振景氣,則對全體部門都有利。

理論上,實施貨幣政策前六個月只有流動性效果,六個月後才始促成投資增加。但貨幣政策有先天缺陷,也就是說,景氣好時要減緩成長率比較有效,但景氣不好時要振興經濟卻比較難,靠貨幣政策要扭轉情勢,效果不大,但好處自可以幫助企業撐過難關,協助廠商降低成本,舒解困境。
信用緊縮 -實行手段
中央銀行實行信用緊縮貨幣政策的主要手段有:
①提高法定準備率,迫使商業銀行增加繳存中央銀行的法定準備金數額,收縮貸款,提高利率水平,從而抑制企業投資,縮小總需求;

②提高貼現率(或嚴格貼現條件),限制或減少商業銀行以合格商業票據作抵押向中央銀行的借款,迫使商業銀行縮小貸款能力,減少貨幣供應量,提高利率水平,抑制企業投資,從而減少總需求;

③通過公開市場業務賣出政府債券,中央銀行出售政府債券給商業銀行,意味著商業銀行的存款減少,貸款能力收縮,於是貨幣供應量減少,利率水平提高,另一方面,中央銀行賣出債券,債券價格下跌,根據債券價格與利率成反比變動的規律,債券價格下跌導致利率水平提高,從而減少企業投資,縮小總需求。上述手段限制了商業銀行可用於信用擴張的資金量,對銀行貸款規模和利率起到間接控制的作用。除此之外,中央銀還可以採取直接的數量限制,如窗口指導、選擇性信用控制等信用緊縮措施。

市場機制比較健全的國家往往採取間接控制的信用緊縮手段。在中國,主要採取直接控制的緊縮手段,如壓縮信貸總量、實行對專業銀行和非銀行金融機構的貸款規模的直接限制,對於抑制通貨膨脹起到了積極作用。
信用緊縮的貨幣政策能夠有效地抑制物價上漲,但緊縮過度也會影響正常的經濟需求,出現經濟速度增長下降過快的不利現象。因此,在採取緊縮政策時,也要防止力度過強而產生的消極作用。
信用緊縮 - 

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