《金融學》

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更新時間: 2013-09-04

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《金融學(第2版)》以功能視角劃分金融體系,採用統一整體的邏輯演進方式闡釋金融領域涉及的問題。內容涉及金融和金融體系的基本介紹、時間與資源配置、價值評估模型、風險管理和資產組合理論、資產定價、公司金融等金融領域的基本問題。

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1 《金融學》 -內容簡介

《金融學(第2版)》致力於提供金融領域的全景化描述,將金融領域涉及的問題納入邏輯嚴整的統一分析框架中,為使用者根據自己的喜好自行選擇感興趣的內容提供方便,並且有助於使用者迅速了解金融領域各個組成部分之間的邏輯關係。大量專欄和圖表提供了豐富的背景知識,並為進一步的研究預留了充足的空間。這些專欄選取不同素材從各個角度說明理論的應用性,從而有利於加深理論的理解。

2 《金融學》 -作者簡介

茲維·博迪,波士頓大學管理學院的諾曼和阿黛爾·巴倫管理學講席教授。他擁有麻省理工學院經濟學博士學位,曾經供職於哈佛大學商學院以及麻省理工學院斯隆管理學院金融系。
羅伯特·C·莫頓是哈佛大學商學院的約翰和納蒂·麥克阿瑟榮譽教授。1970年獲得麻省理工學院經濟學博士之後,他一直供職於麻省理工學院斯隆管理學院金融系,直至1988年任職於哈佛大學。莫頓教授是美國金融學會前任主席和國家科學院院士。他於1997年獲得諾貝爾經濟學獎。
戴維·L·克利頓是奧柏林學院的經濟學教授和副教務長。他從華盛頓大學聖·路易斯分校獲得博士學位,同事兼任威斯康星大學麥迪遜分校、法國斯特拉斯堡大學等大學的訪問教授職位。

3 《金融學》 -目錄

第一部分 金融和金融體系
第一章 金融經濟學
1.1 對金融學進行界定
1.2 為什麼學習金融學?
1.3 居民戶的金融決策
1.4 企業的金融決策
1.5 企業組織的形式
1.6 所有權與管理的分離
1.7 管理的目標
1.8 市場性管束:收購
1.9 財務專家在公司中的角色
小結
問題與疑難

第二章 金融市場和金融機構
2.1 什麼是金融體系?
2.2 資金流動
2.3 從功能出發的視角
2.4 金融創新與「看不見的手」
2.5 金融市場
2.6 金融市場中的比率
2.7 金融中介
2.8 金融基礎設施與金融管制
2.9 政府與准政府組織
小結
問題與疑難

第三章 管控財務健康狀況和經營業績
3.1 財務報表的功能
3.2 財務報表回顧
3.3 市場價值與賬麵價值
3.4 收入的會計標準與經濟標準
3.5 股東收益率與賬面凈資產收益率
3.6 運用財務比率進行分析
3.7 財務規劃過程
3.8 構建財務規劃模型
3.9 增長與外源融資需要
3.10 營運資本管理
3.11 流動性與現金預算
小結
問題與疑難

第二部分 時間與資源配置
第四章 跨期配置資源
4.1 複利
4.2 複利的頻率
4.3 現值與折現
4.4 其他折現現金流決策規則
4.5 複合現金流
4.6 年金
4.7 永續年金
4.8 貸款的分期償還
4.9 匯率以及貨幣的時間價值
4.10 通貨膨脹和折現現金流分析
4.11 稅收與投資決策
小結
問題與疑難

第五章 居民戶的儲蓄和投資決策
5.1 生命周期儲蓄模型
5.2 考察社會保障
5.3 通過資源性退休計劃延遲支付稅收
5.4 你是否應當投資於一項專業學位?
5.5 你應當購買還是租賃?
小結
問題與疑難

第六章 投資項目分析
6.1 項目分析的性質
6.2 投資構思源自何處?
6.3 凈現值投資規則
6.4 估計一個項目的現金流
6.5 資本成本
6.6 運用試算平衡表進行敏感性分析
6.7 分析成本下降的項目
6.8 擁有不同存續期的項目
6.9 對相互排斥的項目進行排序
6.10 通貨膨脹與資本預算
小結
問題與疑難

第三部分 價值評估模型
第七章 市場價值評估的基本原理
7.1 資產價值與資產價格的關係
7.2 價值最大化和金融決策
7.3 一價定律與套利
7.4 套利與金融資產價格
7.5 利率和一價定律
7.6 匯率與三角套利
7.7 運用參照物進行價值評估
7.8 價值評估模型
7.9 價值的會計標準
7.10 信息怎樣反映在股票價格之中?
7.11 有效市場假說
小結
問題與疑難

第八章 已知現金流的價值評估:債券
8.1 使用現值銀子對已知現金流進行價值評估
8.2 基本構成要素:純粹折現債券
8.3 附息債券、當期收益率和到期收益率
8.4 解讀債券行情表
8.5 為什麼到期期限相同的債券的收益率可能有所不同?
8.6 隨時間推移的債券價格行為
小結
問題與疑難

第九章 普通股的價值評估
9.1 解讀股票行情表
9.2 折現紅利模型
9.3 盈利和投資機會
9.4 對市盈率方法的重新考察
9.5 紅利政策是否影響股東財富?
小結
問題與疑難

第四部分 風險管理和資產組合理論
第十章 風險管理的基本原理
10.1 什麼是風險?
10.2 風險與經濟決策
10.3 風險管理過程
10.4 風險轉移的三個方面
10.5 風險轉移與經濟效率
10.6 風險管理機構
10.7 資產組合理論:最優風險管理的量化分析
10.8 收益率的概率分佈
10.9 作為風險度量標準的標準差
小結
問題與疑難

第十一章 對沖、投保以及分散化
11.1 使用遠期合約和期貨和雨對衝風險
11.2 運用互換合約對沖匯率風險
11.3 通過針對負債配比資產對沖缺口風險
11.4 最小化對沖成本
11.5 投保與對沖
11.6 保險合約的基本特徵
11.7 金融性擔保
11.8 利率的最高限價與最低限價
11.9 作為保險的期權
11.10 分散化原理
11.11 分散化與保險成本
小結
問題與疑難

第十二章 資產組合的機會以及選擇
12.1 個人資產組合選擇的過程
12.2 預期收益率和風險之間的權衡取捨
12.3 運用多種風險資產的有效分散化
小結
問題與疑難

第五部分 資產定價
第十三章 資本市場均衡
13.1 資本資產定價模型該書
13.2 市場資產組合風險溢價的決定因素
13.3 單個證券的貝塔係數和風險溢價
13.4 在資產組合選擇的過程中運用資本資產定價模型
13.5 評估價值與管制收益率
13.6 資本資產定價模型的修正與替代選擇
小結
問題與疑難

第十四章 遠期市場和期貨市場
14.1 遠期合約與期貨合約的區別
14.2 期貨市場的經濟功能
14.3 投機者的角色
14.4 商品的即期價格與期貨價值之間的關係
14.5 從商品的期貨價格中提取信息
14.6 黃金的遠期-即期價格平價
14.7 金融期貨
14.8 「隱含性」無風險利率
14.9 遠期價格不是未來即期價格的預測值
14.10 存在現金支付的遠期-即期價格平價關係式
14.11 「隱含性」紅利
14.12 外匯的平價關係
14.13 匯率決定中預期的作用
小結
問題與疑難

第十五章 期權市場以及或有要求權市場
15.1 期權怎樣運作?
15.2 使用期權進行投資
15.3 賣出期權與買入期權的平價關係
15.4 波動性與期權價格
15.5 二項式期權定價
15.6 動態複製與二項式模型
15.7 布萊克-斯科爾斯模型
15.8 隱含波動性
15.9 公司負債與權益的或有索取權分析
15.10 信用但扒皮
15.11 期權定價放法的其他應用
小結
問題與疑難

第六部分 公司金融
第十六章 公司財務結構
16.1 內源融資與外援融資
16.2 權益性融資
16.3 債務性融資
16.4 無摩擦環境中的資本結構無關性
16.5 通過財務決策創造價值
16.6 降低成本
16.7 解決利益衝突
16.8 為利益關聯方創造機會
16.9 實踐中的融資決策
16.10 怎樣平價槓桿化投資?
小結
問題與疑難

第十七章 實物期權
17.1 投資於實物期權
17.2 遞延期權:不確定性與不可逆性的例證
17.3 運用布萊克-斯科爾斯公式評估實物期權

4 《金融學》 -前言

自從本教材第一版出版以來,已經過去了10年,這是大學金融教材正常修訂周期的3倍。為了順利完成工作,增加了第三位合作者——戴維·L·克利頓。無論怎樣,這本教材面世了。
我們寫作了本教材的第一版,因為我們堅信,存在針對建構在一般原理之上的入門性金融教材的需要,這些一般原理適用於所有子領域——公司財務、投資學以及金融市場和金融機構。我們同樣堅信,未來依然存在針對這種教材的需求。而且,我們是正確的。
  我們和出版方都認識到我們的跨領域一般原理方法面臨巨大挑戰:大部分美國商學院的入門課程專註於公司財務管理。實際上,由於存在圍繞整體金融課程安排的制度性約束,一些完全贊同我們方法的教學人員反而無法採用這本教材。我們預期這本教材在其他國家不會遇到很多諸如此類的僵化對待,在那些國家裡,以公司方式講授金融入門課程的習慣不那麼統一。更進一步地,我們認為,由於將金融的功能,而不是特定金融機構看做理解金融體系基石的焦點,這種跨領域一般原理方法將徹底超越地緣政治邊界。
  事實證明,我們的預測是準確的。本教材第一版在美國取得了適度成功,但是在其他國家裡,這本教材是極為成功的。它已經被翻譯成9種其他語言:漢語(簡體中文和繁體中文)、法語、日語、韓語、波蘭語、葡萄牙語、俄語以及西班牙語。在中國,這本教材取得了巨大成功,頂尖高校正在使用它。

5 《金融學》 -精彩書摘

  這裡存在什麼力量能夠驅使管理者按照股東的最大利益行事呢?股東可以通過投票罷免的方式解僱管理者,但是,因為分散型結構的主要好處是所有者可以保持對企業運作相對並不知情,所以這些所有者了解其公司是否正處於混亂管理之下的方式並不是顯而易見的。
  如果這家企業的所有權被廣泛分散,作為強制執行手段,投票權的價值將進一步陷入困惑。假如情況是那樣(所有權被廣泛分散),那麼任何單個所有者持有的份額可能如此之小,以至於他將無法承擔知情成本,而且無法承擔將這些信息傳遞給其他所有者的成本。因此,僅依靠投票權自身對擺脫這一困境收效甚微。
  競爭性股票市場的存在為保持管理者動機與股東動機一致提供了另一項重要機制,這項機制被稱為收購。
  為了考察收購的威脅怎樣驅使管理者按照股東的最大利益行事,假設某些行動主體,稱之為收購競標者,已經確定了一家管理明顯混亂的企業(也就是說,這家企業的管理層已經選擇了一項投資計劃,這項投資計劃將導致該企業的市場價值明顯低於該企業資源所能實現的最大價值)。如果這位收購競標者成功地購買到這家價值被低估企業的足夠股票,從而獲得了控制力量,那麼他可以用能夠最優化運營企業的管理者替換現有的管理者。
  由於已經宣布了企業投資計劃的變更,為了獲得立即實現的利潤,收購競標者現在可以按照新的市場價格出售企業股份。注意,競標者不需要增加任何有形資源去獲得這種利潤。因此,所要承擔的唯一支出是確定一家管理混亂的企業的成本,以及獲取這家企業股票的成本。
  雖然確定一家管理混亂的企業的成本的方法不盡相同,但是如果收購競標者恰好是這家企業的供應商、客戶或者競爭對手,那麼這種成本可能會很低。這是因為,他們可能已經基於其他目的搜集到了所需要的大部分信息。因此,即使沒有因確定管理混亂企業的顯著理由而投入資源,收購機制依然可以發揮作用。
  然而,如果企業的顯著管理混亂狀態是廣泛存在的,那麼按照與研究新實際投資項目幾乎相同的方式投入資源尋找管理混亂的企業是值得的。現實中確實存在擅長惡意收購(針對管理層)的企業。因此,收購威脅是可信的,隨之而來的管理層更換,為在任管理者(按照自我利益行事)為了股東利益而最大化市場價值提供了一項強有力的激勵。

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